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第一个问题，什么是动量策略？
所谓动量策略，简单而言就是什么涨买什么，因为投资者的情绪短期容易集中体现，所以股价上涨一段时间之后，继续上涨的可能性大于回落的可能性，体现为动量效应，而利用这种动量效应交易的策略，即为动量策略。
第二个问题，为什么选择行业指数基金？
为什么选择行业指数基金来作为交易对象呢？一方面，行业指数基金投资于一篮子行业个股，相比个股而言波动性更小，不容易踩雷；另一方面，个股的动量策略存在中太多博弈中的不确定性，失误的概率更高，而指数的动量策略，前提是行业指数的启动，行业指数的启动相比单个个股的启动，相对更加真实可靠。现在基金公司推出了各种行业指数基金，非常方便于动量策略在行业基金上的使用。
第三个问题，怎么构建这个策略？
本人长期关注的18个行业，依次为光伏、证券、白酒、有色、医疗、家电、化工、环保、互联网、工程机械、航空、建材、半导体、软件、银行、地产、通信、汽车。每周对这些行业指数涨幅进行排名，选取涨幅前三的行业（由于考虑到如果短期指数涨幅过大，短期亦存在回调风险，因此设定一个阈值，要求在涨幅不超过一定标准的基础上进行筛选），进行等权配置，待下周按照最新数据进行调仓。
第四个问题，回测收益如何？
按照上述的模型构建策略后，笔者回测了2017年至2021年11月初期间的数据（假设每个行业都存在对应完全跟踪的指数基金），得到如下净值走势图，其中蓝色为沪深300净值，这五年左右年化约7.6%，直接按照涨幅排序构建的动量策略为灰色曲线，年化收益率15.1%，而在阈值约束下按照涨幅排序后构建的动量约束策略组合，年化收益率达到了30%。从下图可以看出，动量效应一定程度上在A股确实是存在的，在短期运用的时候放弃短期涨幅过大的行业也是一个可行的策略，这至少年化上带来了收益率上翻倍的效果，在给与涨幅一定的简单约束后，动量策略2017-2021年分别获得了23.5%，-19%，54%，99%，22%的年度收益率，基本可以媲美蛮多的优秀公私募基金了，对于爱好交易的投资者来说，持有期间适当的T+0，还能带来额外的超额收益。
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第五个问题，如果简单的抄底策略可行吗？
有的投资者听过反转策略，肯定在想，跌得多的行业，能不能有更好的反弹机会呢？因此，能不能反过来每次去选跌幅最大的行业进行配置呢？按照同样的方法，笔者测试了选取最近一周跌幅最大的三个行业进行等权配置，每周换仓；同时测试了选取最近两周跌幅最大的三个行业进行等权配置，每周换仓，得到的两张净值对比图如下，两种情况皆无法战胜沪深300指数。这表明简单的反转策略是行不通的，简单的抄底行为也是不可取的。
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好了，本策略的介绍到此为止，如果对您有所帮助，烦请点个赞哦！
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本文作者
投资顾问 戴家伟
证券投资咨询执业编号S0880618030008，基金从业资格编号A20190530068021。
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